FTXG: Может ли изменение стратегии спасти этот испытывающий трудности ETF на продукты питания и напитки? (НАСДАК: FTXG)

лазер

First Trust Nasdaq Food & Beverage ETF (NASDAQ:FTXG) — один из двух факторных ETF Consumer Staples ETF на рынке, отбирающий 30–50 ценных бумаг в зависимости от валового дохода, рентабельности активов и динамики цен. Однако эти критерии являются новыми и плохо рекламируются, учитывая, что веб-сайт First Trust нуждается в обновлении. Поэтому цель данной статьи — прояснить эти изменения и определить, принесут ли они пользу акционерам. Для фонда, показавшего худшие результаты в своей категории с момента его создания семь лет назад, изменение методологии, несомненно, стоит попробовать, поэтому я с нетерпением жду возможности более подробно рассказать вам о том, как работает FTXG, ниже.

FTXG отслеживает индекс Nasdaq US Smart Food & Beverage Index, предоставляя доступ к ценным бумагам США в секторе продуктов питания и напитков в соответствии с отраслевыми эталонными классификациями. Согласно методологическому документу, который изменился с 20 марта 2023 года, Индекс:

Как упоминалось ранее, эти критерии отличаются от предыдущих. Даже на странице фонда FTXG упоминаются неправильные и устаревшие экраны, которые включают в себя годовую волатильность цен на ценные бумаги, соотношение денежного потока к цене и тот же экран роста цен. Я уведомил First Trust об ошибке и ожидаю, что она будет устранена в ближайшее время.

Первое доверие

Уведомление нынешних и потенциальных акционеров имеет решающее значение, особенно с учетом того, что исторические показатели FTXG находятся на низком уровне. Это изменение может вдохнуть новую жизнь в фонд, который испытывает трудности с момента своего запуска в сентябре 2016 года. Для иллюстрации приведем рейтинг FTXG ежегодно в период с 2017 по 2023 год среди девяти других ETF, ориентированных на потребительские товары:

Воскресный инвестор

В период с января 2017 года по май 2023 года общая доходность FTXG в размере 143,58% занимала последнее место, немного отставая от доходности в 145,03% у Invesco Dynamic Food & Beverage ETF (PBJ), о котором я неоднократно писал в прошлом году. Это не совпадение, что эти два фонда являются единственными факторными фондами в этой категории. Иногда они работают, но производительность непостоянная, как показано на диаграмме выше. FTXG стала лидером роста в 2022 году, прибавив 6,14%. Тем не менее, он четыре раза занимал второе место (в 2017, 2018, 2021 и 2023 годах с начала года) и не стоил коэффициента расходов 0,60%. FTXG по-прежнему имеет положительный чистый поток средств с начала года в размере около 37 миллионов долларов США. Тем не менее, инвесторы отдали предпочтение двум простым ETF, входящим в индекс S&P 500 Consumer Staples (XLP и RHS), с совокупным потоком средств, превышающим 1 миллиард долларов с начала года.

На графике ниже показаны результаты деятельности FTXG с момента его создания до мая 2023 года и включены дополнительные показатели риска. Годовое стандартное отклонение FTXG составило 15,03% по сравнению с 13,84% и 14,09% для XLP и PBJ. Вспомните, как предыдущая методология FTXG включала в себя экран волатильности, поэтому этот результат разочаровывает. Более высокая волатильность FTXG также привела к снижению доходности с поправкой на риск, измеряемой коэффициентами Шарпа и Сортино.

Визуализатор портфолио

Тем не менее, изменение методологии является обнадеживающим, поскольку экран волатильности никогда не имел особого смысла для ETF Consumer Staples. На мой взгляд, основной причиной его применения была эффективность, а не интересы акционеров. First Trust имеет набор ETF, основанных на индексах Nasdaq US Smart, а экран волатильности лучше подходит для других в линейке, таких как First Trust Nasdaq Oil & Gas ETF (FTXN). FTXN является ведущим энергетическим ETF в этом году, снизившись на 6,67% с начала года по сравнению с 7,57% и 7,52% для XLE и RYE.

В поисках Альфа

Читателям всегда следует определять, применяет ли ETF общий подход к выбору акций, и скептически относиться к пакетам фондов, которые не разработаны с учетом ваших инвестиционных целей. Инвесторам следует платить премию только за тот ETF, который в достаточной степени устраняет недостатки недорогих альтернатив, таких как XLP. В этом случае мы ищем улучшенные показатели оценки и роста, не жертвуя при этом значительной волатильностью и прибыльностью, поскольку XLP уже сильна в этих факторах.

В следующей таблице представлены избранные фундаментальные показатели 25 крупнейших компаний FTXG, составляющих 97% портфеля. В целях сравнения я включил сводные показатели для PBJ и XLP и создал портфель «до восстановления» на основе текущих показателей активов FTXG на 31 декабря 2022 года. Это сравнение позволяет нам увидеть любые различия между двумя подходами.